Mitä enemmän tukirahaa Euroopan unionin kriisimaat saavat, sitä suuremmaksi kasvaa niiden riski erota euroalueesta. Vain ensi kuulemalta yllättävä näkemys on Handelsbankenin.
Ruotsalaisen pääekonomin Jan Häggströmin allekirjoittamien näkemysten mukaan tukiostot pienentävät eron todennäköisyyttä vain lyhyellä aikavälillä. Ulkomaisten pankkien riski nimittäin pienenee, kun velkakirjaostot siirtävät ulkomaista velkaa yksityisiltä sijoittajilta euroalueen julkisille instituutioille.
Ja kun ulkomaisten pankkien riskit pienenevät, maassa saa näiden ulkomaiden puolesta tapahtua melkein mitä hyvänsä: ei koske meitä.
Saksalaisten pankkien vastuut Kreikassa ovat pudonneet yli 30 miljardin euron huipusta käytännössä olemattomalle viiden miljardin tasolle ja ranskalaistenkin pankkien puolittuneet liki 60 miljardista. Vastuut ovat siirtyneet 30 kuukauden aikana EU:ta, Euroopan Keskuspankkia ja ja Kansainvälistä valuuttarahastoa edustavalle troikalle.
Handelsbankenin uusimmassa talousennusteessa todetaan, että vastuiden siirryttyä Saksan ja EKP:n näkemys Kreikan mahdollisesta euroerosta on muuttunut: se ei olisikaan enää valtaisa ongelma. Kreikan eroamisen todennäköisyys kasvaa.
Pankin analyysin mukaan Kreikan tapahtumia muistuttava velansiirto ”lienee todennäköinen” myös Espanjan ja Italian kohdalla.
Kaikesta huolimatta Handelsbanken näkee joukkovelkakirjojen siirron EU:lle hyvänä 1–2 vuoden tähtäimellä. Riski järjestelmän romahtamisesta pienenee, vaikka Espanjan tai Italia mahdollisesti irtautuisi eurosta.
Aiheesta muualla verkossa
Handelsbankenin talousennuste 6. syyskuuta 2012 (PDF-tiedosto)
lehti 